中国地方政府债券结构发生了本质性变化

《证券日报》记者根据东方财富(15.350,0.19,1.25%)Choice数据统计，今年前10个月，全国发行地方政府债券42786.51亿元。其中，发行30年期超长期地方债71只，发行规模达4140.03亿元。去年全年仅发行1只30年期地方债，规模为20亿元。

中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群对《证券日报》记者表示，今年前10个月，地方债发行呈现两大特点：一是发行进度快，全年地方债发行规模到10月末基本完成，远远超过去年发行进度;二是地方债结构有所变化，长期债券特别是30年超长期债券发行规模大幅增加。这意味着，积极财政政策正在逐步加大力度，随着地方债券发行规模扩大、进度加快，地方政府投资将会持续稳定增长，对稳定中国经济在合理区间运行、保持经济合理增速形成了一定的投资支撑。

数据显示，10月份，全国发行地方债14只，发行规模964.6亿元，环比下降57%。按债券类型分，一般债券发行795.76亿元;专项债券发行168.84亿元。当月无新增债券发行。

10月份地方债发行规模骤降主要因为新增地方政府债券发行完毕。今年3月份，十三届全国人大二次会议审议批准，2019年新增地方政府债务限额30800亿元，其中，一般债务限额9300亿元，专项债务限额21500亿元。

数据显示，今年前10个月，全国发行地方政府债券42786.51亿元。其中，发行一般债券17471.5亿元，发行专项债券25315.01亿元。按债券性质划分，发行新增债券30367.09亿元，其中，新增一般债券9069.79亿元，新增专项债券21297.3亿元。发行再融资债券10990.19亿元，发行置换债券1429.23亿元。

从发行进度看，截至10月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增地方政府债券额度30540.69亿元的99.43%，其中一般债券完成100.32%，专项债券完成99.06%。

从债券资金投向看，新增债券资金主要用于在建项目，重点支持铁路、公路、港口等交通基础设施，市政建设，生态环保，养老、教科文卫等社会事业，农业农村等乡村振兴项目，水利建设等稳投资领域。

值得注意的是，自今年5月份以来，超长期地方债发行数量明显增加。10月24日，海南省成功发行31.6亿元海南省政府债券，期限30年，发行利率4.08%。至此，10月份，发行6只30年期超长期地方债，发行规模302.03亿元。今年前10个月，已有71只30年期地方债发行，发行规模4140.03亿元。而去年全年仅发行1只30年期地方债，规模20亿元。另外，20年期地方债发行49只，发行规模1886.52亿元。

“地方政府债券期限延长和发行结构调整，符合中国经济长期发展需要，未来，不排除地方政府债券期限还会进一步延长，出现50年甚至更长期限的地方政府债券品种。”张依群说。

今年4月底财政部发布的《财政部关于做好地方政府债券发行工作的意见》，不再限制地方债券期限比例结构，地方财政部门自主确定期限。政策放宽是今年地方债发行期限明显拉长的重要原因。

张依群表示，近年来，地方政府债券品种不断增加，债券到期年限也不断丰富，但以往中长期债券主要以5年、7年、10年为主，后期也有20年、25年地方政府债券品种出现，现在30年期限的地方债发行加速，标志着中国地方政府债券结构发生了本质性变化。

“由于地方政府投资项目本身发生变化，一些如饮水、轨道交通、机场、城市综合交通枢纽改造等投资周期长、规模大、受益稳定、回款期长等特大型项目逐步增加，客观上要求地方债券期限必须与地方城市项目发展相配套，这有利于保证地方政府投资项目的资金稳定和顺利完工。”张依群说。

张依群还表示，地方政府债券期限延长，地方政府的投资成本也会相应降低，还款压力也会减轻，对保持地方政府财政稳定、降低地方政府债券风险、缓解地方财政收支压力都有着良好的促进作用，并有利于在促进地方经济稳定的同时，形成对地方经济良性发展的正向效应，从而通过增强地方经济实力达到稳定经济社会的长期发展目标。

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